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S&P Global rebaixa a classificação de crédito da Coinbase por resultados fracos no segundo trimestre e pressões competitivas

12 Aug, 20223 min readRegulation
S&P Global rebaixa a classificação de crédito da Coinbase por resultados fracos no segundo trimestre e pressões competitivas

A principal exchange de criptomoedas americana Coinbase viu sua classificação de crédito de emissor de longo prazo rebaixada de BB+ para BB pela agência de classificação S&P Global após seu último relatório de ganhos deste ano.

A agência confirmou o rebaixamento em nota na quinta-feira (11/08), apontando o desempenho mais fraco da Coinbase no segundo trimestre de 2022 como um fator determinante. O risco competitivo intensificado no setor de câmbio de criptomoedas também foi destacado, com a Coinbase perdendo participação de mercado para os concorrentes este ano.

“A perspectiva negativa reflete incertezas sobre a duração da desaceleração do mercado de criptomoedas e a capacidade da empresa de operar com eficiência gerenciando as despesas operacionais com prudência.”

O rebaixamento também refletiu o potencial de "deterioração adicional da participação de mercado" impulsionado pelo cenário competitivo e risco regulatório. A agência de classificação observou que o volume total de negociação na Coinbase caiu 30% trimestre a trimestre, enquanto o volume total de negociação à vista de criptomoeda em todos os locais diminuiu apenas 3%, levando a uma menor participação de mercado.

A nota admitiu que o trading à vista se tornou mais concentrado entre os criadores de mercado e as empresas de negociação de alta frequência, das quais a Coinbase tem uma participação de mercado muito menor.

O mercado de baixa de criptomoedas em andamento também deixou sua marca, com a S&P Global destacando o total de ativos na Coinbase caindo 63% para US$ 96 bilhões em relação ao primeiro trimestre, impulsionado por valores enfraquecidos de criptomoedas e saídas líquidas de clientes institucionais.

A decisão da Binance de acabar com suas taxas de negociação de Bitcoin em todo o mundo também levou a agência de classificação a acreditar que a Coinbase poderia ser forçada a revisar suas próprias estruturas de taxas, que continuam sendo uma importante fonte de receita para a empresa:

“Acreditamos que taxas de negociação mais altas na Coinbase em comparação com os pares, combinadas com ações agressivas de preços dos concorrentes, podem aumentar o risco de compressão de taxas em seu canal de varejo (que gerou cerca de 80% da receita total da empresa no primeiro semestre de 2022).”

As pressões regulatórias também são uma preocupação, com a Coinbase sob o escrutínio de investigações em andamento em seus programas de staking e classificação de vários tokens de criptomoeda listados. Um ex-funcionário da Coinbase também foi acusado de fraude de valores mobiliários pela SEC dos EUA em julho de 2022, colocando a exchange ainda mais sob o microscópio.

Apesar do rebaixamento, a S&P Global espera que a Coinbase mantenha "baixo risco geral", apesar dos fatores macro que exacerbaram a recente desaceleração do mercado de criptomoedas.

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